banner

【证券时报】归江:科学与艺术可以如此结合

证券时报 | 2009-12-07

他,出生于意大利的偏僻乡村,身为私生子被主流社会所遗弃而造成的孤独,造就了他与生俱来的独立个性。这种孤独引发的纯净风格造就了他后期艺术家的色彩。在他的笔记《大西洋抄本》中不断强调的是,"画家应该不带同伴,他的头脑应该像一面镜子,吸纳面前物体的一切颜色。"因为大众与生俱来缺失这种纯净色彩,所以他的画深深地打动了大众。
1994年,比尔·盖茨以3000万美元购买了他的《哈默手稿》,原因是"因为我需要它。"
他就是达芬奇,一代艺术巨匠,同时也是伟大的科学家。到底是科学成就了艺术,还是艺术成就了科学?

巴菲特与达芬奇

记者:投资是科学与艺术的结合,这句话很流行,您怎么理解?
归江:处在信息爆炸的中心,文艺复兴时代的意大利造就了达芬奇,而同样是世界金融中心的美国而非日本或者法国出现了巴菲特,让我们换个角度来审视价值投资者们成功的独到之处。

价格是你所付出的,价值是你所得到的。评估一家企业的价值,部分是艺术,部分是科学。"股神巴菲特似乎乐于做投资界的达芬奇,他认为无论投资天赋有多好,选股不可或缺地需要非常科学严谨的分析在里面,无论市场多么狂热,基金经理在买入一家公司时,都必须对其进行估值,这其中不可避免的要用到财务知识,金融模型等去分析公司的业绩和发展前景等。"

与其相对应的,我们看见达芬奇画出的那些逼真传神、已经传承数百年的微笑,其实都是来自于科学严谨地对人体组织的深刻认识。而面颊上迷人的光芒更是画家对光学和透视学规律的纯熟把握。

细细想来,严谨的巴菲特对于牛股的把握从来都不是信手拈来之作,而与集科学与艺术大成的达芬奇有太多的相似之处:对公司价值评估基本体系的科学认知,洞察周期股,成长股,价值股的差异,就像解剖学上区分老人、妇女和小孩的体型差异;而投资者行为对市场反应的理性和非理性,就像光学之于表现人体表面色泽的差异;反复对人体的临摹就如我们不厌其烦对公司的考察和跟踪。

对市场要保持理性的认识

记者:那么,在价值投资者的眼中,价值规律是否一定会行之有效?
归江:价值投资者们选股时尊重科学的前提,是因为股价长期而言终将反映其价值,换言之,市场波动有其自身的规律。巴菲特的老师,也是价值投资的鼻祖格雷厄姆在巴菲特年轻时告诫他说,市场先生在报出股票交易价格时,最终是遵循价值规律的。

当懵懂的巴菲特反问为什么时,格雷厄姆回答道,道理很简单:价值规律是商品经济的基本规律,而股市是商品经济的产物,理所当然要遵循价值规律。"

与选股要讲究规律和科学一样,在对市场投资策略的把握上,同样需要科学的认识。

事实上,做投资最可怕的不是股票被套,而是对市场缺乏理性的认识,在指数上下波动之间频繁转换投资策略,进而草率出手,屡屡失误,最终信心被市场彻底击溃。

巴菲特曾经说过这样一句话:牛市会让数学规律暗淡无光,却不能消除它。"他看到牛市振奋人心的一面,也同样清醒地用数据告诫自己和其他投资人,股票价格绝对不可能无限期地超出公司本身的价值,科学规律会行之有效。

评论(0)