雷晨瑞

我在信璞实习了一整个学年，在这里接触到了真正的价值投资与独特的买方视角，并有幸看到前辈们是如何在工作中践行价值投资的理念，这一段时光无疑是我最宝贵的人生经历之一。

来到信璞的时间点是研一开学后，彼时的我虽然已经做过一些行研实习，但仍然持续怀疑自己是否真正明白如何去研究公司和行业。在迷茫中，我非常希望能够找到这样一份实习：它能教给我一套完整的方法论，而不是以碎片化的数据完成套路写作；在方法论的基础上，它愿意给我时间去学习，而不是用急迫的DDL催促着我前行。我明白我对于实习的期待恐怕是一种奢求，毕竟没有一家公司有义务且有必要去做这样的事情，大多数时候对于实习生的培养往往处于公司事务优先级的最末等地位。因此，当我从好友处听说了信璞的工作节奏和培养机制后，便立刻意识到：我非常想要进入信璞实习，不仅是因为这里可以满足我对实习的期待，还出于对信璞愿意下大力气培养实习生的好奇。

实习最初的感觉是“耳目一新”，在研究课题确定的前提下，作为实习生，在研究方向和研究节奏上都有着完全的自主性，并且工作几乎不包括即时性的反馈，能够心无旁骛地推进课题，这种安排最直接的结果是研究的颗粒度提升。我经常浏览论坛，发觉在公司的框架之外，信璞更像是一群志同道合之人的社群，也逐渐明白信璞对于实习生的培养也是在培养投资理念的共识。实习一段时间后的感觉是“脚踏实地”，前半程我的主要工作是对美国的跨国药企进行复盘研究，研究对象包括礼来、百时美施贵宝和吉利徳，包含了百年大药企（biopharma）和生物技术企业（biotech）成长为大药企的两个样本，对于一家公司，细致完整地完成基础的资料整理后，便能看到其纵向的发展脉络；而将几家公司对比来看，便能横向了解美国医药行业某一时期的共性与某家公司的不同于行业的特征。当前置工作做得足够深入，离得到结论似乎就只有一步之遥，并不需要过度复杂的思考和外推，颇有一种“读书百遍，其义自见”的意味。后半程我的主要重心回归了专业相关的国内寿险公司，即使是熟悉的领域，信璞的研究深度还是令我感到意外，回归业务的最小单元——保险产品，通过还原产品的定价假设来把握公司的发展战略，这似乎是出人意料的，但细想之下又是研究公司的应有之义。

结束这一学年的实习后，我觉得在信璞的实习是我最喜欢的实习经历。一方面，它完全满足了我对于实习的期待，从中获益良多；另一方面，在这里我遇到了我最好的带教老师，我常常会期待周五下午的汇报，期待安琪姐精妙的点评和对下一步工作的指导，即使是三言两语，也能拨开我眼前的迷雾，提升认知水平，在此感谢安琪姐的耐心与时间，也感谢几位合伙人和其他老师们的帮助和指导。

感谢信璞，感恩遇见。