仇学成

在信璞实习期间，我在小林哥的指导下完成了对全球医疗器械龙头美敦力的研究。作为一家伴随美国战后医疗技术发展，覆盖心律管理、心血管、脊椎等外科、糖尿病、神经等多学科、多业务的大公司，美敦力的成长史具有很强的代表性。公司以起搏器大单品起家，几度遭遇危机，经历四十年风雨后而稳居心律管理行业之冠；在世纪之交以前瞻的战略眼光选择未来十年有高增长潜力的赛道进行并购，开辟第二增长曲线，直至成为全球医械第一。无论是前期心脏起搏器市场在技术迭代、政策和市场环境变化下的竞争史，还是后期公司以并购发展的得失，都引人思考，使我在研究过程中兴致盎然。

非常幸运能够在实习中研究这样一个课题。正如小林哥所说，研究美敦力并不只是研究这一家公司，还是对并购模式的探索、对医械行业的理解。对我而言，深入地研究一家有着七十余年历史的公司，更是认识商业的一次启蒙，是我第一次能够有机会考察一家公司在长时间维度上的演化，而不只是去看一个片段。感谢信璞给了我那么多时间，让我能够慢慢思索，不断有所领悟。

第一次了解信璞的研究是在归总的价值投资课上，当时我们有机会旁听周日下午的例会，初次听讲，非常震撼于数据的细致程度。来到信璞实习之后，最大的收获之一就是研究的基本功，从做卡片的方法论，到对数据和资料的搜集，再到对大量资料的整理归纳，这些是好的研究和思考产生的条件。此外，旁听ARK基金研究、各国医疗和财政专题，例会上和办公室里的讨论，都开拓了我的视野，增加了认知的广度。

走进信璞，最引人注目的可能是满屋满架的书籍。在实习之余，我亦有机会阅读它们（很惭愧作为一名商科学生，之前居然没怎么看过商业方面的书）。我想信璞激发了我对商业和社会的好奇心，这得益于这里宽容而思辨环境。

曾经在实习生论坛上看到，信璞希望通过平台的积累，在几代之内出一些像凯恩斯一样的人物。立志高远而极重传承，于国家社会、于家庭事业，均是趋于良善的不易之途。以诚朴之心，久久为功，而功成不必在我，这是令人服膺之处，让我有了更多研究以外的思考。

感谢实习期间每一位领导和老师对我的指导和帮助。在信璞的实习是一段别样而难忘的经历，在这个变幻莫测的时代，格外珍贵。