以下为归江先生现场演讲文字实录：

我是1998年入行的，一转眼到现在已经从业20年了。在我所有的工作经历中，最让我引以为傲的是在博时基金管理国家社保基金，它让我认识到投资不只是为了赚钱，它是一个社会现象，隶属于社会学范畴，我们是对在全社会的利益进行再分配。

作为基金经理，我们每年都要考虑收益，但有些事情如果放在更长的周期来看，可能会导致社会的崩裂。在这里我想跟大家分享一些数据，希望对大家的思考有所帮助。

一、资本溢出

中国已经进入资本溢出时代，这一点大家已经形成共识了。我们之前做的一项基础研究发现，人均钢产量下降的时候股市就开始上涨，这一轮周期会持续20年之久。这有点像身体脂肪，人到中年脂肪开始增加，当我们社会的脂肪越来越多，就会去做投资，买房、买股票、买比特币，养独角兽等，用各种形态的金融资产来塞满不断膨胀的购物车。

在英美日德这样的工业化国家中，股权资产都是在工业化中后期才逐渐加速兑现其资本收益的。从下图的各国百年股债收益图上看，股权资产基本上可以达到年化10%的平均收益率，而美国股市表现是最好的。